近期有些朋友仍在大陸銀行購入「理財商品」，利息較定存高出許多，動輒6%~10%，銀行標榜保本保息，十分誘人。
然而，在擔任大陸銀行的顧問期間，我們協助診斷銀行的客戶資金報表時，該銀行客戶的資金分佈，活存部份為31%、定存26%、理財商品則高達38%，其餘的部份才落在保險及基金。
銀行明知高占比的理財商品將帶來極大風險問題，但因為客戶喜愛，理專享高獎金，即便知道這是不健康的客戶財務分佈，也只能任其發展，而該商品背後仍為一連串的投資事實。
此外，有太多朋友詢問如何將資金由大陸回台的問題，一個簡單問題牽涉的層面很廣泛，個人在一年能匯出大陸的資金為5萬美元，在一開始以投資報酬率為目標進入，資金卻很難出來。
近期，中誠信託公司（China
Credit Trust Co.）「信用等同黃金1號信託產品」，在1月爆發信用違約危機；在2月則是傳出吉林信託的「松花江77號」理財產品，連續5期共8.727億元資金到期未能償付，這樣的事件將在大陸銀行連續爆發。文：蔡喬薇
特別轉載這篇文章，將可明白其原理：
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文/劉昶佑（台灣大學政治學研究所博士生）
中國大陸銀行內部
資料來源：大公網
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最近中國大陸的金融風險又被外界提及與關注，去年的關鍵字「錢荒」，而此次的關鍵字則是：信託理財產品（以下簡稱為：理財產品）。理財產品在名義上雖然是一種「投資」的金融商品，但是實際運作上卻是具有融資借貸的性質，因此被視之為「影子銀行」之一。
「影子銀行」
依照目前的法規，僅有銀行業可以從事融資借貸的金融業務，但像是：信託業、保險業、租賃業等非正式貸款機構，如果也從事融資借貸業務，則是會被歸類為「影子銀行」（Shadow Banking）；換言之，雖然影子銀行不具備銀行的資格，但實質上卻從事銀行的業務。
註：由於中國大陸所稱的「信托」，與台灣所常見的「信託」，實際上皆為英文「Trust」，因此本文皆是以「信託」做為譯名。
以「信託」為名義所發行的理財產品，最近幾年已經成為中國大陸最為流行的金融投資商品，其最大的吸引力在於每年可以高達7-10%的穩定收益率，遠高於目前中國大陸的銀行存款利率，也比股票投資來得低風險，且在獲利率方面更勝於股市。以吉林信託「松花江77號山西福裕能源項目」的第四期產品為例，它在2012年2月從投資人身上共集資2.89億元人民幣，而該產品承諾的年化收益率則是9.8%；而四大國有銀行之一的中國銀行，目前一年期的定存利率則為3.25%。
正是因為有這樣的低風險、高報酬的收益，所以造成了一股投資風潮。在2013年信託理財產品的總規模就暴增46%，總投資金額高達10.9兆人民幣；這也使得信託業規模在中國大陸，早已取代保險業成為次於銀行業的最大金融部門。
但這類型的信託理財產品，果真是「高報酬、低風險」嗎？很不幸的，現實的發展再度驗證了「天下沒有白吃的午餐」這句話，前一段所提到的吉林信託「松花江77號山西福裕能源項目」，就在今年2月發生了違約事件。
理財產品的運作
中國大陸的信託理財產品，就如同上圖所描繪的，主要參與者有四個：銀行、信託業者、企業與一般投資人；信託業是推出理財商品，並且把投資人所投資的金額借貸出去；銀行在其中只是扮演著「代銷」的工作，「理論上」不必負擔任何風險，只是從代銷的過程當中抽取手續費，可以稱得上是穩賺不賠的一門生意。
而投資人如果要認購信託產品，則是拿出資金來投資所謂的「理財產品」，這些投資的資金募集起來之後，部分將會成為信託借貸給企業的資金，這樣的借貸行為，在中國大陸會以「信託融資」稱呼；在2013年全中國大陸的社會融資總額中，有10.7%的比重是透過「信託融資」所進行。
當然，所有投資的最終目的都是在於賺錢，因此對於信託產品的投資人來說，他們所著眼的賺錢機會，就是在於理財產品所宣稱的好處─既可以還本，又會付息，而且收益率比定存還要高。而當要還本付息時，資金就是由信託所借貸出去的企業所承擔，從上圖我們可以看出，整個運作流程兼具「投資」與「融資借貸」兩種功能；至於對銀行來說，因為它只扮演中介者的角色，所以不會涉及「還本付息」的相關事宜。
影子銀行的金融風險
而上述信託理財產品在2012年，約有200億元人民幣的規模遇到還款困難的情況；但從今年1月開始，則是陸續出現「違約」的情事，例如：中誠信託公司（China Credit
Trust Co.）「信用等同黃金1號信託產品」，在1月爆發信用違約危機；在2月則是傳出吉林信託的「松花江77號」理財產品，連續5期共8.727億元資金到期未能償付。
根據非官方的統計，2014年一整年預計會有將近8500檔左右的信託理財產品到期，其資金規模如果加上支付利息，今年到期的信託理財產品將會支付近1.3兆元的本息；但也有其他的金融機構估計，今年到期的信託產品，其金額約有5.3兆元規模。最近兩三年以來，信託融資的對象逐漸轉移到房地產業，無形中也成為炒作房價的力道之一。
至於未來可能發生的風險事件，其重點是在於在未來兩年之內，將會有80%的信託產品面臨到清償的期限，當然對於會不會直接產生數量眾多的違約事件，我們並沒有足夠的證據或資料可以論斷；但是值得注意的是，除了在於「會不會違約」之外？還有就是「資金排擠」的後續效果。
誠如之前所分析的理財產品運作過程，當銀行代銷這些信託產品，而後將信託所籌措的資金借貸給企業，倘若這些信貸在籌資的過程不順利，那麼就會有企業得不到資金，進而可能發生營運方面的困難；更何況，中國大陸間接金融的融資渠道，多數都被國有銀行所掌握住，當企業融資無法透過銀行的正常管道取得，而必須靠「關係」或其他非正常的金融管道進行借貸，比方說這次爆出違約風險的信託理財商品。
這些非正常的金融融資管道，也就是我們所謂的「影子銀行」，是中國大陸非正規（甚至是非法）的地下金融管道，但不可諱言的，正是因為銀行融資借貸運作不順暢，因此才會有影子銀行的出現；有了這些影子銀行，高風險的房地產業、生產過剩的煤炭業，才得以獲得營運資金的支撐，不至於發生大規模的破產。但這些影子銀行大都在政府的監理與管制之外，一旦發生企業大規模的倒債，就容易引發連鎖反應，產生更大規模資金排擠的效果，各地的資金流通將會變得更為緊縮。
因此，影子銀行是中國大陸潛在的金融風險，從去年的溫州影子銀行，到今年的信託理財產品，都引發出市場資金緊縮的情況，而國家公權力也被迫介入處理，以免產生人民普遍恐慌的情緒。所以中國大陸官方是否可能大規模清理這些影子銀行？還是會持續放任影子銀行的存在，只在必要時「頭痛醫頭，腳痛醫腳」？將會牽涉到中國大陸未來金融體系發展的穩定性。
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